這是一個關于白糖期貨分析報告PPT，包括了白糖期貨交易知識，中國白糖現(xiàn)貨基本知識，中國白糖期貨交割規(guī)定及基本流程，中國白糖期貨風險管理制度，中國白糖品種特性和分級指標，中國家白糖種植，世界白糖產(chǎn)銷和貿(mào)易，中國知名電子盤市場等內(nèi)容。白糖期貨知識上海中財期貨武漢營業(yè)部 1、白糖期貨交易知識 2、中國白糖現(xiàn)貨基本知識 3、中國白糖期貨交割規(guī)定及基本流程 4、中國白糖期貨風險管理制度 5、中國白糖品種特性和分級指標 6、中國家白糖種植 7、世界白糖產(chǎn)銷和貿(mào)易 8、中國知名電子盤市場第一部分、白糖期貨交易知識 2、白糖期貨交割標準菜油期貨交割標準基準。符合《鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質(zhì)量標準》（Q/ZSJ 002-2005，下稱《所標》）的一級白砂糖為標準交割品。期貨交易用白砂糖的理化指標如下： 色值小于等于170IU，其他指標符合《所標》的二級白糖，可以在本制糖年度（每年的10月1日至次年的9月30日）的9月和該制糖年度結束后的當年11月合約替代交割，貼水標準為50元/噸。符合《所標》的一級和二級（色值小于等于170IU）進口白糖（含進口原糖加工而成的白糖）可以交割。某一制糖年度生產(chǎn)的白糖，只能交割到該制糖年度結束后的當年11月份，且從當年9月合約交割起（包括9月合約）每交割月增加貼水20元/噸，即9月貼水20元/噸，11月貼水40元/噸，貼水隨貨款一并結算。 第二部份 白糖現(xiàn)貨基本知識一、食糖概述食糖是天然甜味劑，是人們?nèi)粘Ｉ�活的必需品；同時也是飲料、糖果、糕點等含糖食品和制藥工業(yè)中不可或缺的原料。食糖作為一種甜味食料，是人體所必須的三大養(yǎng)分（糖、蛋白質(zhì)、脂肪）之一，食用后能供給人體較高的熱量（一公斤食糖可產(chǎn)生3900大卡的熱量），歡迎點擊下載白糖期貨分析報告PPT。

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白糖期貨知識上海中財期貨武漢營業(yè)部 1、白糖期貨交易知識 2、中國白糖現(xiàn)貨基本知識 3、中國白糖期貨交割規(guī)定及基本流程 4、中國白糖期貨風險管理制度 5、中國白糖品種特性和分級指標 6、中國家白糖種植 7、世界白糖產(chǎn)銷和貿(mào)易 8、中國知名電子盤市場第一部分、白糖期貨交易知識 2、白糖期貨交割標準菜油期貨交割標準基準。符合《鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質(zhì)量標準》（Q/ZSJ 002-2005，下稱《所標》）的一級白砂糖為標準交割品。期貨交易用白砂糖的理化指標如下： 色值小于等于170IU，其他指標符合《所標》的二級白糖，可以在本制糖年度（每年的10月1日至次年的9月30日）的9月和該制糖年度結束后的當年11月合約替代交割，貼水標準為50元/噸。符合《所標》的一級和二級（色值小于等于170IU）進口白糖（含進口原糖加工而成的白糖）可以交割。某一制糖年度生產(chǎn)的白糖，只能交割到該制糖年度結束后的當年11月份，且從當年9月合約交割起（包括9月合約）每交割月增加貼水20元/噸，即9月貼水20元/噸，11月貼水40元/噸，貼水隨貨款一并結算。 第二部份 白糖現(xiàn)貨基本知識一、食糖概述食糖是天然甜味劑，是人們?nèi)粘Ｉ�活的必需品；同時也是飲料、糖果、糕點等含糖食品和制藥工業(yè)中不可或缺的原料。食糖作為一種甜味食料，是人體所必須的三大養(yǎng)分（糖、蛋白質(zhì)、脂肪）之一，食用后能供給人體較高的熱量（一公斤食糖可產(chǎn)生3900大卡的熱量）。 1、生產(chǎn)食糖的原料生產(chǎn)食糖的原料主要是甘蔗，其次還有甜菜。盡管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品質(zhì)上沒有什么差別，國家標準對兩者同樣適用。 甘蔗是適宜種植在熱帶和亞熱帶的作物，其整個生長發(fā)育過程需要較高的溫度和充沛的雨量，一般要求全年大于10℃的活動積溫為5500℃-6500℃，年日照時數(shù)1400小時以上，年降雨量1200毫米以上。地球上熱帶和亞熱帶地區(qū)的許多國家都種植甘蔗，主要分布在南美、加勒比海、大洋洲、非洲的大多數(shù)發(fā)展中國家和少數(shù)發(fā)達地區(qū)。甜菜生長于溫帶地區(qū)。主要分布在歐洲和北美的發(fā)達國家，如歐盟、美國北部和加拿大，少量在亞洲地區(qū)，如日本、俄羅斯和我國北部等。一些國家如中國、美國、日本、埃及、西班牙、阿根廷和巴基斯坦既生產(chǎn)甘蔗糖又生產(chǎn)甜菜糖。我國是世界上用甘蔗制糖最早的國家之一，已有2000多年的歷史，而用甜菜制糖的歷史只有幾十年。從全球看，利用甘蔗生產(chǎn)食糖的數(shù)量遠大于甜菜，兩者的比例大致為7：3。 2、食糖的種類根據(jù)加工環(huán)節(jié)、加工工藝、深加工程度、專用性等不同，食糖可以分為原糖、白砂糖、綿白糖、冰糖、方糖、紅糖等。白砂糖、綿白糖俗稱白糖。食品、飲料工業(yè)和民用消費量最大的為白砂糖，我國生產(chǎn)的一級及以上等級的白砂糖占我國食糖生產(chǎn)總量的90%以上（圖一）。根據(jù)制糖工藝的不同，白砂糖可分為硫化糖和碳化糖。碳化糖保質(zhì)期較長，質(zhì)量較好，生產(chǎn)成本和市場價格相對較高。目前我國絕大部分糖廠生產(chǎn)的是硫化糖。 3、食糖生產(chǎn) 工廠利用甘蔗榨取糖汁，經(jīng)過沸騰濃縮，中心分離形成糖結晶，這種結晶稱為原糖，呈淺棕色。甘蔗制糖有兩種方法：一種是用亞硫酸法或者碳酸法直接生產(chǎn)白糖（一步法）；另一種是先用石灰法制造原糖，然后在精煉廠再回溶、提凈，再次結晶成為精煉糖（二步法）。歐美等發(fā)達國家制糖歷來是進口原糖，加工成精煉糖。我國糖廠全部采用一步法生產(chǎn)。甜菜制糖都是用滲出法提糖和用碳酸法澄清直接生產(chǎn)白糖，不生產(chǎn)原糖。 4、制糖生產(chǎn)期 由于所處緯度和氣候不同，世界主要食糖輸出國（地區(qū)）的制糖生產(chǎn)期（糖料收獲期）不同。世界食糖榨季開始與結束時間見表一。習慣上，世界食糖生產(chǎn)銷售年度期從9月至翌年8月計算。 我國食糖的生產(chǎn)銷售年度從每年的10月到翌年的9月，開榨時間由北向南各不相同。一般講，我國制糖生產(chǎn)期從11月至翌年4月。甜菜糖榨季從每年的9月底或10月初開榨，到次年的2月結束。甘蔗糖廠中江西、湖南省10月底或11月初開榨，廣西、廣東、海南等省區(qū)11月中或12月初開榨，云南省12月底或次年1月初開榨，到次年的4月－6月結束。 5、白砂糖保存 白砂糖存放時間受氣候條件、加工質(zhì)量、保管條件等多種因素影響。加工質(zhì)量好、氣候條件好、保管條件好的情況下，白糖可存放2-3年；而在加工質(zhì)量差、氣候條件差、保管條件差的情況下，只能保存半年左右。目前，我國白砂糖的出廠質(zhì)量大都能達到國標（GB317-2006）一級標準，但是，受加工工藝的影響，在相同的儲存條件下不同工廠生產(chǎn)的一級白砂糖保質(zhì)期差別較大。白砂糖保管不善或保存時間過長容易出現(xiàn)如下問題：一是受潮、溶化、流漿、結塊；二是色值變化，顏色變黃；三是污染，理化指標及衛(wèi)生指標超標。 二、我國白糖的生產(chǎn)流通與消費我國是重要的食糖生產(chǎn)國和消費國，食糖產(chǎn)銷量僅次于巴西、印度、歐盟，居世界第四位。2003年以來我國食糖產(chǎn)量在1000萬噸左右，消費量超過1000萬噸，產(chǎn)銷基本平衡。 1、生產(chǎn)情況我國食糖生產(chǎn)具有非常強的周期性。導致食糖生產(chǎn)這種周期性的主要原因在于：一是糖料種植具有自然的周期性生長規(guī)律。如甘蔗種植一次，宿根可以生長3年；二是是周期性出現(xiàn)的自然災害也導致糖料生產(chǎn)的強周期性；三是糖料大幅度減產(chǎn)或增產(chǎn)，導致價格的大幅漲跌，從而影響第二年的播種面積。近十年來，食糖生產(chǎn)大致上以5－6年為一個生產(chǎn)周期，基本上是2－3年連續(xù)增產(chǎn)，接下來的2－3年連續(xù)減產(chǎn)。2007/08榨季食糖產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，達到1484.02萬噸，同比增加23.7％（圖二），是歷史上超過1000萬噸產(chǎn)量的第四個榨季。其中甘蔗糖產(chǎn)量1367.91萬噸，同比增加27.30％，甜菜糖產(chǎn)量為116.61萬噸，同比減少7.03%。 我國18個省區(qū)產(chǎn)糖，南方是甘蔗糖，北方為甜菜糖。白砂糖產(chǎn)地主要集中在廣西、云南、廣東、海南、黑龍江、新疆、內(nèi)蒙古等省和自治區(qū)，其中，全國產(chǎn)糖量的95.5%集中于廣西、云南、廣東、海南、新疆五個優(yōu)勢省區(qū)（圖三）。 近年來食糖生產(chǎn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢地區(qū)集中度越來越明顯，廣西產(chǎn)糖量保持良好的增長勢頭，10年產(chǎn)量增加兩倍，產(chǎn)量占全國的比例由原來的34％增加到目前的63％；新疆甜菜糖產(chǎn)量07/08榨季略有減少，產(chǎn)量仍占甜菜糖總產(chǎn)量的52％，成為全國主要的甜菜糖產(chǎn)區(qū)（表二）。 截止到2007年9月，全國共有制糖生產(chǎn)企業(yè)（集團）139家，開工糖廠296家，其中，甜菜糖生產(chǎn)企業(yè)（集團）24家，糖廠45家；甘蔗糖生產(chǎn)企業(yè)（集團）115家，糖廠251家；煉糖企業(yè)9家。 2、進出口情況（1）我國食糖進口政策食糖生產(chǎn)和世界市場的特殊性決定了各國政府對食糖貿(mào)易的高度保護，為保護并維持本國國內(nèi)食糖市場供求總量平衡和國內(nèi)食糖價格穩(wěn)定， 無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，均設置了一整套保護政策，把本國市場和世界市場相對隔離開來。加入WTO后，我國對食糖進口實行關稅配額管理。1999年發(fā)放160萬噸，以后5年內(nèi)每年增加5％，2004年配額增長到194.5萬噸，此后這一數(shù)額延續(xù)到2007年。1999年至2003年配額內(nèi)進口原糖關稅為20％，白糖為30％，配額外進口關稅為76％。2004年配額內(nèi)進口關稅統(tǒng)一降低為15％，配額外進口關稅降低到50％，并同時打破國家對食糖進口的壟斷，非國有企業(yè)也可以進口。目前我國關稅水平遠遠低于世貿(mào)組織135個成員國（地區(qū)）97％的平均關稅水平。根據(jù)2003年頒布的《農(nóng)產(chǎn)品進口關稅配額管理暫行辦法》，商務部每年9月底出臺第二年的食糖進口關稅配額申請和分配細則。目前，我國食糖進口關稅配額分為國營配額和非國營配額，國營配額占70％比例，私營配額占30％。進口關稅配額證自每年1月1日起至當年12月31日有效。 （2）我國食糖進出口情況我國食糖以前長期處于供不應求的狀態(tài)，一直靠進口來彌補缺口，是世界食糖進口大國。為穩(wěn)定供應，我國與古巴簽訂有長期進口原糖協(xié)議，每年從古巴進口原糖40萬噸。進口原糖大都直接轉(zhuǎn)入國家儲備。近幾年來，我國食糖進口基本保持在100萬噸以上，其中一般貿(mào)易的比例在70％－80％之間。近兩年隨著我國國內(nèi)食糖產(chǎn)量的大幅提高，食糖生產(chǎn)出現(xiàn)供大與求的局面，其與國際白糖市場供應充足的情況相結合，令我國目前進出口量都有所減少，2008年我國食糖進口主要來自：印度、古巴、泰國、韓國等國；出口目的地主要是：香港、蒙古、日本等國家和地區(qū)。 （3）進口糖的流通我國進口糖主要以原糖為主，進口原糖中一部分為政府間貿(mào)易（即每年40多萬噸的古巴糖），這部分直接進入國家儲備庫形成“國儲糖”，國儲糖中的原糖以競賣形式投放市場，經(jīng)精煉廠加工成成品糖后進入國內(nèi)市場自由流通；進口原糖的另一部分為一般貿(mào)易進口糖，即獲得進口配額的食糖加工企業(yè)在國際食糖市場進口原糖，經(jīng)過精煉糖廠加工成成品糖進入國內(nèi)市場自由流通；另外，我國一般貿(mào)易進口糖中還有一部分成品糖，這部分成品糖直接進入國內(nèi)市場自由流通。配額外進口糖的關稅稅率為50%，屬自由貿(mào)易，企業(yè)完全按照市場化原則進口和銷售。從近十年的情況來看，我國盡管每年發(fā)放了100多萬噸的食糖進口配額，但除古巴糖外，真正進口的食糖并不多，配額沒有被完全使用，這說明進口糖受國內(nèi)市場價格和國際市場價格的影響較大，只有當國內(nèi)價格高出國際價格，并有合理利潤時一般貿(mào)易進口才會發(fā)生 3、消費情況 我國是世界第四大食糖消費國，多年來我國食糖年消費量約800萬噸左右，約占世界食糖消費量的6％。近5年來，我國食糖年消費量達到了1000萬噸以上，年人均食糖消費量（包括各種加工食品用糖）達到9.6公斤，食糖消費進入新一輪增長期。隨著人民生活水平的迅速提高，我國的食糖消費市場還有著極大的拓展空間。 我國食品工業(yè)、飲料業(yè)、飲食業(yè)等用糖行業(yè)的快速發(fā)展，推動了我國食糖工業(yè)消費的穩(wěn)步上升。食糖消費結構發(fā)生了變化，食品業(yè)發(fā)展在十五期間平均增幅19.8％，糖果、糕點、餅干、乳制品、罐頭、果汁及果汁飲料2008年1-7月累計產(chǎn)量同比增幅在11.74%-49%之間，這種速度將有效促進食糖消費量的增長 4、食糖儲備 我國儲備糖制度建立于1991年，制度規(guī)定，國家儲備糖（系指中央儲備）總規(guī)模160萬噸，但從制度建立至今，總規(guī)模尚未突破，最高時147多萬噸。國家儲備糖的主要來源是通過國內(nèi)收儲和中古政府間貿(mào)易從古巴進口的原糖。目前國家儲備糖的政策目標主要有兩個：一是以合理的價格保障食糖的有效供給；二是保護我國食糖企業(yè)和蔗農(nóng)的利益，確保整個食糖產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。近年來國儲糖政策的出臺和實施，對于我國整個食糖產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展發(fā)揮了非常重要的作用。 國儲糖的運作是一種反周期的操作，與我國食糖生產(chǎn)的周期形成一種有效的對沖，進而達到了穩(wěn)定市場、平衡產(chǎn)銷的宏觀調(diào)控績效。 三、世界白糖的生產(chǎn)流通與消費 世界食糖現(xiàn)貨市場主要特點有：一是生產(chǎn)相對集中，且多數(shù)是第三世界國家，如巴西、印度、泰國、古巴。這些主要產(chǎn)糖國大量出口，而大的消費國生產(chǎn)不能自給，需要進口，如俄羅斯、美國。二是食糖在全球范圍內(nèi)的消費量將繼續(xù)增加。三是市場供求變化較大，價格波動劇烈。四是各國糖業(yè)政策復雜多變，均為政府主導型管理模式，表現(xiàn)為“三高”，即高額國內(nèi)支持、高進口壁壘和高出口補貼 1、生產(chǎn)情況 近年來全球食糖產(chǎn)量一直處于階梯上升過程，91/02－93/94年度食糖產(chǎn)量在1.1億噸左右，94/95－96/97年度上升到1.2億噸，98/99－01/02年度上升到1.3億噸，02/03－05/06年度突破1.4億噸，06/07－07/08年度一躍到1.6億噸（見圖八）。04年以來食糖產(chǎn)量排名前十位的國家(地區(qū))包括巴西、印度、歐盟、中國、美國、泰國、墨西哥、澳大利亞、巴基斯坦、俄羅斯（見圖九）。這些國家的食糖產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的75%左右 巴西是世界上最大的食糖生產(chǎn)和出口國，產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的20％，2006/07年榨季巴西食糖產(chǎn)量達到3200萬噸，出口約2300萬噸。巴西是左右國際食糖市場價格的主要因素，包括巴西的生產(chǎn)能力的擴張、乙醇與食糖的利潤比、生產(chǎn)食糖和乙醇的比例、其它國家貨幣對美元的匯率以及新老糖廠的制糖成本與國際糖價的價差等。近年來印度食糖增產(chǎn)迅猛，成為世界第二大食糖生產(chǎn)國，2006/07年食糖產(chǎn)量達到3000萬噸，國內(nèi)產(chǎn)生過剩近1000萬噸。印度食糖的增產(chǎn)對國際市場的供給產(chǎn)生很大壓力，對傳統(tǒng)的出口國家如巴西、泰國等構成威脅。今后，印度食糖產(chǎn)量、出口政策及出口量將對國際糖價產(chǎn)生較大影響。 2、進出口情況食糖的國際貿(mào)易以原糖為主。由于各國生產(chǎn)的糖大部分用于國內(nèi)消費或通過保護性協(xié)議進行銷售，因此進入世界貿(mào)易的食糖僅相當于世界食糖總產(chǎn)量的1/4，約為4000萬噸。其中約1/3受政府雙邊協(xié)議支配，其余2/3是自由貿(mào)易，占世界總產(chǎn)量的17％，這就形成了食糖商品率高但自由貿(mào)易量小的局面，因此，當供求關系突然失衡時，會造成糖價在短期內(nèi)暴漲暴跌，嚴重沖擊食糖的生產(chǎn)和貿(mào)易 。 為了穩(wěn)定國內(nèi)供求，保護國內(nèi)食糖市場，世界各國對食糖進口實行高關稅，并維持國內(nèi)高糖價。上一輪烏拉圭回合談判后，除不產(chǎn)糖的零關稅地區(qū)外，在135個WTO成員國中目前平均食糖進口關稅稅率高達97%。其中發(fā)達國家平均進口關稅稅率為122%，發(fā)展中國家為55%，欠發(fā)達國家為167%。 04年以來世界食糖主要出口國為：巴西、泰國、澳大利亞、印度、歐盟、危地馬拉、南非、哥倫比亞，這8個國家和地區(qū)的出口量約占世界食糖出口量的73%（圖十一）。主要進口國為：歐盟、俄羅斯、印尼、美國、日本、加拿大、埃及、中國，這8個國家的進口量約占世界進口總量的37%（圖十二）。主要進口國的消費量和進口量相對比較穩(wěn)定，而主要出口國的生產(chǎn)量和出口量變化較大，出口國出口量的變化對世界食糖市場的影響比進口國進口量的變化對世界食糖市場的影響大。 3.消費情況 近年來，全球平均每年消耗食糖約1.4億噸，人均年消費食糖約23.65公斤（見圖十三）。從95/96榨季開始，全球食糖消費量基本以2%的速度穩(wěn)步擴大。促進消費增長的最主要因素是全球人口的增加（從90年代中期開始全球人口增長率約為1.3%）和人均收入的增加（按人均GDP計算，過去10年內(nèi)發(fā)達國家和發(fā)展中國家人均收入分別以每年2.1%和3.9%的速度增長）。因此，在當前全球經(jīng)濟逐漸進入高速發(fā)展之際，食糖在全球范圍內(nèi)的消費量將繼續(xù)增加，但區(qū)域之間、國家之間在消費上會存在一定的差異。發(fā)達國家的食糖生產(chǎn)及消費會略有下降或持平，而發(fā)展中國家，隨著人口的自然增長和生活水平的提高，食糖的生產(chǎn)與消費量將有較快的增長。 四、影響白糖價格的主要因素影響食糖價格波動的原因較多，既有國內(nèi)生產(chǎn)供給和國際市場供求變化的影響，又有食糖消費、市場體系和宏觀調(diào)控等方面的因素，據(jù)統(tǒng)計，在世界市場15種農(nóng)產(chǎn)品中，食糖是價格波動最大的商品。 （一）影響國際食糖價格的主要因素 1、主要出口國及消費國情況巴西、印度、泰國、澳大利亞、古巴等是全球食糖主要生產(chǎn)國（地區(qū)）和出口國（地區(qū)），這些國家或地區(qū)的產(chǎn)量、出口量、價格及政策是影響國際食糖市場價格的主要因素。歐盟、俄羅斯、中國、印度尼西亞、巴基斯坦等國是全球主要食糖消費國或進口國，這些國家的食糖消費量、消費習慣、進口政策、本國產(chǎn)量等也是影響國際食糖市場價格的主要因素。 2、自然災害對主要產(chǎn)糖國食糖生產(chǎn)的影響作為農(nóng)產(chǎn)品，各國的食糖生產(chǎn)不可避免地將受到洪澇和干旱天氣等自然災害的影響，近年來自然災害對食糖生產(chǎn)的沖擊尤為明顯。 3、國際石油價格對食糖市場的影響隨著國際石油價格不斷上漲，一些國家為減少對石油的依賴性加入了尋找蔗制酒精等生物替代能源的行列，甘蔗已不再單一地作為一種農(nóng)產(chǎn)品，市場方面已越來越把糖看作是一種能源產(chǎn)品，石油價格的漲跌不僅影響全球經(jīng)濟狀況，影響國際運費，還會影響酒精產(chǎn)量，進而影響全球食糖產(chǎn)量。因此，石油價格的漲跌不可避免地將影響食糖價格的走勢。 4、美元幣值變化和全球經(jīng)濟增長情況對食糖市場的影響作為用美元計價的商品，食糖價格的走勢除受自然災害的影響外，無疑還受美元幣值的升降和全球經(jīng)濟增長快慢的影響。通常情況下，美元幣值下跌意味著非美元區(qū)購買食糖的成本下降，購買力增強，對國際食糖市場的支撐力增強，反之，將抑制非美元區(qū)的消費需求。 5、主要食糖進口國政策變化對食糖市場的影響主要食糖進口國政策和關稅政策變化對食糖市場的影響很大。國際食糖組織的有關政策、歐盟國家對食糖生產(chǎn)者的補貼，美國政府的生產(chǎn)支持政策等，對全世界食糖供給量均有重要影響。如美國實行食糖的配額制度管理，按照配額從指定國家進口食糖，進口價格一般高于國際市場價格。美國不出口原糖，但卻大量出口由原糖精煉而成的食用糖漿。因此，產(chǎn)糖國若向美國出口，必須首先獲得美國的進口配額。巴西、古巴、歐盟用控制種植面積的方法，有計劃地控制產(chǎn)糖量。印度、菲律賓、泰國政府則依據(jù)國內(nèi)市場情況控制出口數(shù)量，隨時調(diào)整有關政策。近幾年，俄羅斯和歐盟是全球最主要的兩大食糖進口國，這兩大經(jīng)濟體的糖業(yè)政策變化對國際食糖市場的影響力比較大。印度尼西亞、巴基斯坦等國的進口政策也會在一定程度上影響國際市場糖價。 6、投資基金大量涌入使國際糖市充滿變數(shù)作為期糖市場上左右糖市走向的最強大的力量，投資基金的取舍很大程度決定著糖價的漲跌，分析糖價走勢是絕對不可以無視投資基金的動向。歷史上，投資基金進駐商品市場的規(guī)�；�本上與全球經(jīng)濟增長快慢成正比，即全球經(jīng)濟高速增長，投資基金在商品市場上做多的規(guī)模也擴大，反之亦然。 （二）影響國內(nèi)食糖價格的主要因素 1、糖料生產(chǎn)的波動。糖料生產(chǎn)的波動是食糖市場波動的根本原因。制糖業(yè)是典型的農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)，制糖原料是決定食糖供給的基礎因素。影響糖料產(chǎn)量的有：（1）播種面積。在正常情況下，糖料播種面積增加會導致糖業(yè)原料增加，從而導致食糖產(chǎn)量增加，糖價會下跌，反之，糖價會上漲。多年以來，糖料生產(chǎn)由于生產(chǎn)周期和產(chǎn)業(yè)鏈較長，對市場變化的反應相對滯后，致使糖料種植、食糖生產(chǎn)和市場往往脫節(jié)，特別是市場信息的不準確甚至失真，容易對糖料種植形成誤導，加大了糖料種植面積的不穩(wěn)定性，引起市場的連鎖反應，糖料產(chǎn)量直接影響食糖的生產(chǎn)，成為影響食糖市場的根本原因。 （2）氣候。甘蔗在生長期具有喜高溫、光照強、需水量大、吸肥多等特點，因此，對構成氣候資源的熱、光、水等條件有著特殊的依賴性。干旱、洪澇、大風、冰雹、低溫霜凍等天氣對生長期中甘蔗具有災害性的影響，而且這種影響一旦形成便是長期的。如1999年底在我國甘蔗主產(chǎn)區(qū)發(fā)生的霜凍，使宿根蔗的發(fā)芽率降低，導致1999/2000制糖期白糖減產(chǎn)200多萬噸。 2、產(chǎn)銷關系。食糖產(chǎn)銷不穩(wěn)定是造成價格波動的主要原因。我國食糖消費主要依靠國內(nèi)生產(chǎn)，國內(nèi)食糖產(chǎn)量的大幅變化，直接引起了市場供求關系的不穩(wěn)定，導致市場價格的波動。同時，消費量的變化也是影響供求關系的重要因素。近年來我國食糖消費進入快速增長期，在這種情況下，產(chǎn)銷關系變化將變的更加不穩(wěn)定。 3、季節(jié)性因素。食糖是季產(chǎn)年銷的大宗商品，食糖行業(yè)有“七死八活九回頭”的說法。五月以前，由于各產(chǎn)區(qū)都在生產(chǎn)，貨源充足，商家選擇的形成余地比較大，再加上糖廠急需資金，所以價格是混亂的。進入六月份后，糖廠停榨，總體的趨勢還沒有形成，此時，價格是平穩(wěn)的，持觀望態(tài)度的較多，也有人順價銷售。進入七月以后，很多廠家資金壓力減輕了，產(chǎn)銷率的壓力也小了，出于對后勢的一種本能的看好，或者說惜售心理較重，自然要放慢銷售的節(jié)奏，而商家又覺得囤貨為時還早，真正意義上的旺季又還沒有到來，七月的糖市就會沒有多少活力。進入八月份后，銷售的時間只剩兩個月，傳統(tǒng)的中秋節(jié)在即，用糖高峰也就開始了，于是市場又有了一定的活力。到了九月，隨著老糖銷售接近尾聲，新糖又還沒有上市，價格可能會出現(xiàn)翹尾行情。 4、國家宏觀調(diào)控。國家調(diào)控部門對食糖市場的宏觀調(diào)控就成為影響國內(nèi)食糖價格變化的主要因素之一，當食糖供應在某個榨季出現(xiàn)短缺時，國家動用食糖儲備投放市場，當供應出現(xiàn)過剩時，國家對食糖實行收儲，宏觀調(diào)控已經(jīng)對國內(nèi)的食糖市場多年來的平穩(wěn)運行起到了決定性的作用。國家收儲以及工業(yè)臨時收儲加上糖商的周轉(zhuǎn)庫存在全國范圍內(nèi)形成一個能影響市場糖價的庫存。預估當年及下一年的庫存和國家對食糖的收儲與拋售對于正確估測食糖價格具有重要意義。一般情況下，國家收儲是重要的利好因素，拋儲是重要的利空因素。 5、 替代品食糖的替代品主要有糖精、甜味劑、玉米淀粉糖等，被廣泛用于點心、飲料、蜜餞等食品中，雖不可能完全取代食糖，但它的使用減少了食糖的正常市場份額，對糖的供給、價格有一定的影響。 6、 節(jié)假日的影響。在一年中，春節(jié)和中秋節(jié)是我國白砂糖消耗的最大的節(jié)假日。兩個節(jié)假日前一月由于食品行業(yè)的大量用糖，使糖的消費進入高峰期，這個時期的糖價往往比較高。兩個節(jié)日之后的一段時期，由于白砂糖消費量的降低，糖價往往回落。八九月份是用糖高峰期，月餅、北方的蜜餞、飲料、餅干都很需要糖，會拉動刺激食糖消費。 7、國際市場的變化及進口量。在世界主要產(chǎn)糖國中，我國和澳大利亞是唯一沒有對國內(nèi)糖業(yè)實行高關稅保護，實行食糖貿(mào)易自由化的國家，這決定了國內(nèi)食糖市場與國際市場具有較強的相關性。作為食糖凈進口國，我國食糖進口量成為影響國際市場和國內(nèi)市場的直接原因。我國準食糖自由貿(mào)易政策，在很多時候并不需要發(fā)生實際的貿(mào)易，國際食糖市場價格的變化對國內(nèi)價格也可以產(chǎn)生立刻的影響。由于國內(nèi)食糖的生產(chǎn)流通和使用的各個企業(yè)，均認識到國際食糖市場通過進口可以在很多時候影響到國內(nèi)食糖市場價格和供求的變化，普遍對國際食糖市場的變化較為關心，在國際食糖市場發(fā)生較大變化時，往往會采取與之相應的商業(yè)行為，因此國內(nèi)食糖市場的變化經(jīng)常與國際食糖變化形勢的密切相聯(lián)，亦步亦趨，這種情況并不是因為從國際上進口食糖以后改變了國內(nèi)市場的供求狀態(tài)后才發(fā)生的，而是國際食糖市場變化對國內(nèi)市場產(chǎn)生的心理上、情緒上的影響。 8、人民幣匯率的變化。目前，人民幣對美元處于持續(xù)升值狀態(tài)，人民幣升值將有助于降低進口成本，增加進口數(shù)量。據(jù)有關測算，人民幣升值2%對進口糖完稅成本價的影響是60元/噸。 9、其它因素。一些不發(fā)達國家如古巴、菲律賓、多米尼加等主要靠食糖的出口換取外匯。這些國家的耕地只適合于種植甘蔗而不能改種其他作物，甘蔗的減產(chǎn)將在很大程度上影響這些國家的經(jīng)濟狀況，從而導致這些國家食糖產(chǎn)量一直維持供給過多的情況。另外，一些國家用甘蔗提煉乙醇，其中巴西是用甘蔗生產(chǎn)乙醇的主要國家。用于乙醇生產(chǎn)的甘蔗數(shù)量直接影響到用于加工食糖的甘蔗的數(shù)量，乙醇生產(chǎn)的數(shù)量影響著食糖生產(chǎn)數(shù)量，巴西可以將全國甘蔗不用于生產(chǎn)食糖而改為生產(chǎn)乙醇，所以巴西甘蔗提煉乙醇的數(shù)量和比例對預測全世界食糖產(chǎn)量具有重要影響。 白糖期貨交割規(guī)定及流程 白糖期貨交割費用 1、入庫費交割倉庫和入庫費用每個制糖年度（上年10月1日至次年9月30日）有所調(diào)整，具體收費標準參照交易所公告。 2、出庫費：火車運輸：20元/噸(扒垛、庫內(nèi)運輸、裝車、鐵路代轉(zhuǎn)等) 汽車運輸：6元/噸（扒垛、搬運、裝車等） 船舶運輸：22元/噸（扒垛、搬運、裝車、短運及裝船等），港建費另計。 3、檢驗費： 備注：1.以上 檢驗費用不包含扦樣費用。 2.仲裁檢驗在以上費用基礎上加收75％的檢驗費。 4、倉儲費每年5月1日至9月30日為0.4元/噸·天，其它時間收取標準為0.35元/噸·天。 5、交割手續(xù)費、倉單轉(zhuǎn)讓手續(xù)費、期轉(zhuǎn)現(xiàn)手續(xù)費：1元/噸。白糖期貨風險管理制度 三、結算制度每日無負債結算制度是指每日交易結束后，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應增加或減少會員的結算準備金。 四、漲跌停板制度漲跌停板是指期貨合約允許的日內(nèi)價格最大波動幅度，超過該漲跌幅度的報價視為無效，不能成交。白糖合約的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4%。 某期貨合約在某一交易日（該交易日稱為D1交易日，以下幾個交易日分別稱為D2、D3、D4交易日）出現(xiàn)單邊市的，D1交易日結算時該期貨合約交易保證金標準在原交易保證金標準基礎上提高50%；D2交易日該合約的漲跌停板幅度在原漲跌停板幅度基礎上擴大50%。 D2交易日該期貨合約未出現(xiàn)同方向單邊市的，D3交易日的交易保證金標準和漲跌停板幅度恢復到調(diào)整前水平；D2交易日出現(xiàn)同方向單邊市的，當日結算時和D3交易日維持提高后交易保證金標準不變，D3交易日漲跌停板幅度維持提高后的漲跌停板幅度不變。 D3交易日該期貨合約未出現(xiàn)同方向單邊市的，D4交易日交易保證金標準和漲跌停板幅度恢復到調(diào)整前水平；D3交易日該期貨合約仍出現(xiàn)同方向單邊市的（即連續(xù)三個交易日出現(xiàn)同方向單邊市），D4交易日該期貨合約暫停交易一天。特殊情況下交易所將根據(jù)市場情況采取風險控制措施。 五、強行平倉制度當會員、客戶出現(xiàn)下列情況之一時，交易所有權進行強行平倉： 1、結算準備金余額小于零并未能在規(guī)定時間內(nèi)補足的； 2、持倉量超出其限倉規(guī)定的； 3、進入交割月份的自然人持倉； 4、因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的； 5、根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的； 6、其他應予強行平倉的。 完uNk紅軟基地